Codice insegnamento

4S02484

Docente

Non ancora assegnato

Crediti

9

Settore Scientifico Disciplinare (SSD)

SECS-S/06 - METODI MATEMATICI DELL'ECONOMIA E DELLE SCIENZE ATTUARIALI E FINANZIARIE

Lingua di erogazione

Italiano

Periodo

primo semestre dal 15-set-2014 al 9-gen-2015.

elearning Seminari

Obiettivi formativi

La misurazione del rischio finanziario sta assumendo un ruolo sempre più importante nelle attività quotidiane delle Istituzioni Finanziarie (Banche e Assicurazioni). Il corso intende offrire un'introduzione alle principali idee e tecniche per la quantificazione del rischio di mercato, di credito e di liquidità in un portafoglio finanziario. Nell'ultima parte del corso verranno presentati alcuni aspetti fondamentali della normativa internazionale a riguardo (Basilea III). Tutti gli argomenti saranno implementati in Matlab, con l'utilizzo di dati finanziari reali.

Programma

1 – Introduzione
1.1 Misurazione del rischio come componente del Risk Management
1.2 Il portafoglio di una banca e la variabile Profit&Loss (PL). Fattori di rischio e risk mapping.
1.3 Tipologie di rischio: mercato, credito, operativo, liquidità, modello
1.4 Una breve storia del rischio: da Markowitz a Basilea III

2 – Rischio di mercato
2.1 Rendimenti azionari: definizioni, evidenze empiriche e modelli probabilistici. Distribuzione normale e t-Student.
2.2 Quantili, Value-at-Risk (VaR) ed Expected Shortfall (ES).
2.3 Portafogli lineari e metodo Delta-Normal, stima dinamica di varianze e correlazioni (modelli RiskMetrics e Garch)
2.4 Metodo storico classico, storico filtrato e storico pesato
2.5 Distribuzioni multivariate ellittiche: normale e t-Student multivariata. Estensione del metodo Delta-Normal
2.6 Portafogli con opzioni (non-lineari): approssimazione Delta e approssimazione Delta-Gamma con metodo esatto, Cornish-Fisher o storico
2.7 Metodo Monte-Carlo con Delta-Gamma e full evaluation. Convergenza, intervalli di confidenza e tempi computazionali
2.8 Lo stress-testing di un portafoglio
2.9 Il back-testing di VaR e ES, test di Kupiec

3 – Rischio di credito
3.1 Aspetti fondamentali: default, credit rating, credit spread, default probability
3.2 Il primo modello strutturale (Merton) e i suoi limiti
3.3 Modelli strutturali standard: KMV e CreditMetrics
3.4 Modelli in forma ridotta: CreditRisk+
3.5 Loss given default e semplici tecniche di stima

4 – Rischio di liquidità
4.1 Microstruttura dei mercati: mercati quote-driven e order-driven
4.2 Bid-ask spread, profondità del mercato
4.3 VaR aggiustato per liquidità: il modello di Bangia-Diebold

5 – Normativa di Basilea
5.1 Da Basilea I a Basilea III
5.2 Basilea III e rischio di mercato: approccio standard e internal model approach (IMA)
5.3 Basilea III e rischio di credito: approccio standard e approccio dei rating interni (IRB)
5.4 Altri aspetti di Basilea III (cenni): rischio di liquidità, rischio operativo, rischio di modello
5.5 Scelta della misura di rischio: misure coerenti e non-coerenza del VaR


Testo di riferimento
Christoffersen P. "Elements of financial risk management" (2a Ed.), Academic Press, 2012

Testi di approfondimento
Embrechts P., Frey R., McNeil A. "Quantitative risk management: concepts, techniques, and tools." Princeton University Press, 2005
Glasserman, P. "Monte Carlo methods in Financial Engineering", Springer, 2004 (Capitolo 9)
Hull J. "Risk management e istituzioni finanziarie" (3a Ed.), Luiss University Press, 2013.

Modalità d'esame